麻仓优快播 重磅！国办发文促进政府投资基金高质料发展，壮大恒久成本、耐性成本

21 世纪经济报说念记者闫启 北京报说念麻仓优快播

近日，国务院办公厅印发《对于促进政府投资基金高质料发展的带领想法》（以下简称《带领想法》）。《带领想法》提议 7 方面 25 条措施，旨在构建愈加科学高效的政府投资基金责罚体系，促进政府投资基金高质料发展。

《带领想法》强调，超过政府诱导和政策性定位，按照阛阓化、法治化、专科化原则程序运作政府投资基金，发展耐性成本，庄重表践诺效。合理统筹基金布局，厚爱同质化竞争和对社会成本产生挤出效应。健全权责一致、激励按捺相容的连累机制，促进变成范围收尾、布局合理、运作程序、科学高效、风险可控的政府投资基金高质料发展样貌。

壮大恒久成本、耐性成本

自 2024 年以来，国度层面已不时出台了多项举措改善创悬梁境。2024 年 3 月，《政府责任证明》中提议"饱读吹发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能"；6 月，国务院办公厅发布《促进创业投资高质料发展的些许政策措施》（被称为"创投十七条"），围绕创业投资"募投管退"全链条，进一步完善政策环境和责罚轨制，积极援救创业投资作念大作念强，充分施展创业投资援救科技调动的进犯作用；7 月，《中共中央对于进一步全面潜入矫正、激动中国式当代化的决定》发布，提议饱读吹和程序发展天神投资、风险投资、私募股权投资，更好施展政府投资基金作用，发展耐性成本。

《带领想法》领先提议麻仓优快播，要找准定位，更好劳动国度发展大局。聚焦首要计策、要点范围和阛阓不可充分施展作用的薄弱技艺，诱导带动更多社会成本，援救当代化产业体系诱导，加速培育发展新质坐蓐力。施展基金看成恒久成本、耐性成本的跨周期和逆周期转念作用。 

某国资平台负责东说念主向 21 世纪经济报说念记者暗示："对于国有成本来说，耐性成本和盈利不但不矛盾，而且皆备是不错作念到长入的。竟然的高质料调动投资，一定是能盈利的，况兼酬报水平一定会远高于那些调动性不及的投资。国有成本不可因为风险大、周期长就将这些技俩拒之门外。目下越来越多的国有成智力会恒久投资的价值，也激昂为之参预。"  

自 2015 年起，政府投资基金井喷式透露，在股权投资阛阓的身影活跃度约束增强，已成为国度经济发展的进犯推手，在推动基础设施诱导、促进产业升级、引发阛阓活力等方面施展着不可替代的作用。早期政府投资基金存续期多半是" 5+2 "款式，小电影网站合座在 7 年驾驭。

刻下，我国开启以新质坐蓐力推动调动增长的期间。发展新质坐蓐力，尤其是突破性的手艺发展，依赖于深厚的基础议论、灵通的调动环境，以及雄伟的手艺转变能力，而这一切都离不开永劫期的手艺积聚和成本参预。举例，半导体、航空航天、东说念主工智能、生物医药行业里每一项新手艺的出现，从研发到应用，再到变成一个好意思满的产业链，动辄需要一二十年。过往的基金存续期限照旧不可舒得当下的投资需求，延伸基金的存续期成了政府投资基金一口同声的遴荐。 

事实上，不少政府投资资金早已运转步履。2023 年 11 月深圳市成立 20 亿元科技调动种子基金，在存续期限上，种子基金糟塌了此前 5 到 10 年的常规，存续期延伸为 15 年。在 2023 年底注册成本为 110 亿元的广东省半导体及集成电路产业股权投资基金二期存续期更是长达 17 年。2024 年 6 月，江苏省成立总范围达 500 亿元的江苏省省级计策性新兴产业母基金，该基金存续期 15 年。其中投资期 7 年，退出期 8 年，延恒久 2 年。2024 年 9 月，上海晓示组建总范围 100 亿元的夙昔产业基金，100 亿元由上海市财政全额出资，基金期限长达 15 年，还可证据情况央求延伸 3 年。

不仅是新赞助的投资基金将存续期限设定到 15 年，早期成立的投资基金也纷繁将存续期延伸。2024 年 6 月，浦东科创投资基金将基金存续期限由 10 年变更为 12 年，其中投资期限由 5 年变更为 7 年，该基金成立于 2019 年，首期范围 55 亿元，本来收尾的投资期进行了 2 年延伸。浦东科创投资基金方面暗示，此举将有助于整合独揽各方上风，发掘投资契机，通过专项投资和阛阓化责罚，培育公司成本运作能力及成果。

容错免责机制再完善

延伸基金存续期仅仅耐性成本的一个方面，同期政府投资基金轨制的约束完善也回绝残酷。由于短少阛阓化激励机制与容错机制，一定程度上制约了政府投资基金抓续健康发展。举例，有些政府投资基金的预算监管仍然维抓政府平直投资的传统作念法，将股权看作是稳赚不赔的生意，不允许资金千里淀，只将政府投资基金年度投资开销程度与速率看成绩效窥察要领。

对此，《带领想法》对政府投资基金的绩效责罚和容错机制提议了愈加细化的举措。基金绩效责罚上，政府投资基金应合理确立绩效标的，构建科学化、互异化、可量化的绩效缱绻体系，要点柔柔政策标的概述杀青情况；财政部门会同关联部门对基金履行全过程绩效责罚；概述接受调理责罚费、逾额收益分拨等措施加强绩效评价终结应用，体现激励按捺，切实施展绩效评价对基金运作责罚的"指挥棒"作用。建立健全容错机制方面，受命基金投资运作规定，容忍平淡投资风险，优化全链条、全人命周期窥察评价体系，不简便以单个技俩或单一年度盈亏看成窥察依据；营造饱读吹调动、优容失败的精熟氛围，饱读吹建立以尽责合规连累豁免为中枢的容错机制，完善免责认定要领和历程。

不错看到的是，不论是国度照旧各地政府，在完善国有投资容错免责机制上有彰着的培育。2024 年 6 月 19 日，国务院办公厅对于印发《促进创业投资高质料发展的些许政策措施》的奉告，对于国有投资的容错和免责机制再度要点说起。其中，辞别从国有投资作念 LP 和 GP 的角度，明确指出"优化政府出资的创业投资基金责罚，矫正完善基金窥察、容错免责机制，健全绩效评价轨制""健全适应创业投资行业特色和发展规定的国资创业投资责罚体制和尽责合规连累豁免机制，探索对国资创业投资机构按照所有这个词基金人命周期进行窥察"。 

中国创投委与 LP 投顾此前联结发布的《2024 年国有投资机构激励与尽责免责（容错）机制调研证明》调研证明骄气，跳跃 63% 的受访机构已建立容错机制，其中近半数（48.87%）将其纳入了绩效窥察体系。

值得一提的是，各地政府投资基金参与到股权投资阛阓的时期不外十来年的时期，而政府投资的容错、免责机制的赞助是波及上至顶层联想下至具体运行机制一整套轨制的调理麻仓优快播，要均衡到监管部门、投资机构、企业方等多方的诉求。有业内东说念主士向记者暗示，"这次《带领想法》的出台，无疑将对于各部门和行业达成共鸣，将增强各方的招供感，使得完善政府投资基金出资、窥察、容错、退出关联政策措施的可操作性培育，同期也将使其有了明确的政策依据，减少政府投资基金的黄雀伺蝉。"