楠里 足交 光大证券：若何挖掘新一轮“并购重组”投资契机？

　　论述摘记

　　战术辅助下，“并购重组”行情有望捏续

　　本年以来，并购重组辅助战术捏续出台，并购重组市集捏续活跃，市集对上市公司并购重组的提神度普及，重组指数逾额收益显著。《对于深刻上市公司并购重组市集雠校的成见》、《上海市辅助上市公司并购重组活动决议（2025—2027年）》等战术文献赓续出台，并购重组市集捏续活跃，限度2024年12月24日，以初度露出日历为统计口径，本年以来，超110家上市公司推出钞票重组辩论；以最新露出日历为统计口径，本年以来，约200家上市公司露出重组辩论或重组进展。跟着A股市集并购重组捏续活跃，并购重组板块逾额收益显著。岁首以来，限度2024年12月24日，重组指数高潮17.6%，同时，创业板指、沪深300、上证指数高潮17.0%、16.1%、14.1%。

　　2014-2015年“并购重组”行情演绎章程

　　2014-2015年，并购重组利恋战术鼓励下，A股“并购重组”行情捏续演绎。2014至2015年，《国务院对于进一步促进成本市集健康发展的些许成见》、《对于饱读舞上市公司并吞重组、现款分成及回购股份的见知》等多项战术文献赓续出台，并购重组市集活跃，以初度露出日历为统计口径， 2014-2015年首要重组案例数目划分为235起、430起，较2010年至2013年出现显著上升。从市集发扬来看，2014/01-2015/05重组指数高潮276.8%，涨幅权臣高于同时创业板指、上证指数、沪深300等主要宽基指数。

　　2014-2015年A股“并购重组”行情的演绎章程：1）并购重组是活跃成本市集的灵验时候之一，当首要重组案例数目增加时，A股市集同样发扬较好；2）触及首要重组的上市公司场地行业，举座发扬优于未触及首要重组的行业，且走动也更为活跃；3）从走动两边来看，首要重组的竞买方短期内的市集发扬优于出让方。从并购有绸缪来看，触及买壳上市、举座上市等类型的首要重组关联上市公司的市集发扬相对更好；4）触及首要重组的上市公司其事迹同样在将来一年傍边的时刻里有所改善。

　　本轮“并购重组”行情值得提神的办法

　　对于可能发生并购重组的行业，提出提神战术明确提到的办法，主要包括集成电路、生物医药、新材料、“两创”板块等新质分娩力办法。此外，历史上发生过大范围的并购重组的行业也值得提神，包括医药生物、筹谋机、传媒、电力耕种、电子、机械耕种等行业。

　　对于具体的可能发生并购重组的个股筛选，咱们提出从两个视角动身：1）具有“壳资源”价值的办法：筛选要求包括适合首要重组审核端正的个股，且琢磨借壳上市成本，加入总市值低于30亿，盈利能力较差（近三年ROE均低于5%）等要求；2）破净个股办法：筛选要求包括近一年PB小于1，盈利能力强（近三年平均ROE高于10%），现款储备高（近三年货币资金占营收的比例均值高于20%）。

　　风险分析：1、历史章程失效；2、并购重组关联战术落地流程不足预期；3、市集款式权臣回落；4、中好意思关连波动压制市集风险偏好；5、地缘突破加重楠里 足交。